Мемлекет немесе бизнес: Қазақстан экономикасын кім көтеруде

Инвестициялық белсенділіктің әлсіреуіне қарамастан, Қазақстан экономикасы сенімді өсу қарқынын көрсетуді жалғастыруда. 2025 жылдың басынан бастап негізгі капиталға салынған инвестициялар көлемі 1,9 трлн теңгеге жетті, бұл 2024 жылдың сәйкес кезеңінің деңгейінен небәрі 0,5%-ға артық.

Бұл ретте, өсудің негізгі көзі мемлекеттік қаржыландыру болып қала береді, ал жеке инвестициялар төмен деңгейде сақталуда.

Инвестициялық ағындардағы бұрмаланулар

Ұлттық статистика бюросының деректеріне сәйкес, инвестициялардың ең ірі көзі кәсіпорындардың меншікті қаражаты болып қала береді, алайда олардың үлесі қаңтардағы 70,5%-дан ақпандағы 67,8%-ға дейін төмендеді. Сонымен қатар, бюджеттік инфузиялардың үлесі 21,3%-ға дейін өсті, бұл мемлекеттік бағдарламалардың экономикалық өсуге әсерін күшейтеді. Банктік несиелердің үлесі төмендеуді жалғастыруда (3,9%-дан 3,0%-ға дейін), бұл жоғары базалық мөлшерлемемен және несиелеу рәсімдерінің күрделілігімен түсіндіріледі.

Қаржы талдаушысы Андрей Чеботаревтің пікірінше, қаржыландыруды тартудың күрделілігі 84 айға дейін созылатын жобаларды өтеудің ұзақ мерзімдерімен күрделене түседі.

"Мұндай жағдайда бизнес Мемлекеттік бағдарламалар мен капиталды тартудың балама тетіктеріне сүйенеді". Андрей Чеботарев

Инвестициялық белсенділік векторлары

Өнеркәсіп секторы барлық күрделі салымдардың 40,5% құрайды, бірақ оның инвестициялық динамикасы біркелкі емес. Тау-кен өндіру саласында ауқымды мұнай-газ жобаларының аяқталуына байланысты инвестициялардың 26,6%-ға қысқаруы тіркелді. Өңдеу өнеркәсібінде де құлдырау байқалады:

• металлургия (-26,3%);
• химия өнеркәсібі (-32,1%);
• тамақ өнеркәсібі (-12,3%).

Дегенмен, бірқатар сегменттер өскен:

• автомобиль өндірісі (+94,3%);
• тоқыма өнеркәсібі (+2639,2%);
• полиграфия (+583,7%);
• электроника өндірісі (+414,1%).

Ақпараттық технологиялар және байланыс саласы 19,1% қосты, бірақ нарықтың қанықтылығына байланысты оның өсуі баяулады. Саудада инвестициялар негізінен маркетплейстер мен цифрлық платформалардың дамуына байланысты 7,5%-ға өсті.

Құрылыс секторы белсенді қызметіне қарамастан, инвестициялардың 52,6%-ға төмендеуіне тап болды, бұл мемлекеттік қаржыландыруға қатты тәуелділікті көрсетеді. Осыған ұқсас жағдай көлікте (-9,0%) және ауыл шаруашылығында (-49,4%) байқалады.

Жеке капиталға арналған сын-қатерлер

Оң макроэкономикалық көрсеткіштерге қарамастан, әлсіз инвестициялық белсенділік болашақ өсу үшін тәуекелдер тудырады. Сарапшының пікірінше, негізгі кедергілер:

1. Мемлекеттік қаржыландыруға жүйелі тәуелділік. Бизнес ішкі дамуға емес, бюджеттік ынталандыруға бағытталған.
2. Ұзақ мерзімді жобаларға сенімсіздік. Әкімшілік кедергілер мен реттеудің болжамсыздығы жеке капиталды белсенді инвестициялауға кедергі келтіреді.

"Мемлекеттік қолдауға көпжылдық бағдар өзін-өзі реттеудің нарықтық тетіктерін әлсіретіп, кәсіпкерлер бизнесті дамыту бойынша өз күш-жігеріне емес, негізінен бюджеттік ынталандыруға сенетін модельдің қалыптасуына әкелді". Андрей Чеботарев

"Қаржыландыру құрылымын өзгертпестен және жеке сектор үшін қолайлы жағдай жасамай, экономикалық өсу уақытша болуы мүмкін және болашақта жаңа теңгерімсіздіктерге әкелуі мүмкін", – деп қорытындылады қаржылық талдаушы.

Бұған дейін 2025 жылғы сәуірден бастап қазақстандықтардың өмірінде не өзгеретіндігі хабарланған болатын.